云铝股份：拓展两头战略持续推进，目标价8.09元
维持增持评级。公司强化“拓展两头、优化中间”战略，下游发力铝深加工业务，上游铝土矿资源保障增强，共筑业绩成长性。维持公司-年EPS预测0.29/0.55/0.65元，目标价8.09元，空间26%，增持评级。
铝箔扩产、铝空气电池产业化继续推进。公司为国内最大铝合金轮毂材料供应商，同时铝箔精度达0.mm、技术世界领先，预计将借力交通用铝需求及电子元器件精度要求增长而持续发力铝合金铝箔加工业务，加速产品升级。铝空气电池寿命数千小时、续航相较锂离子电池优势巨大，鉴于前景广阔，有望成为下一代主流新能源电池，公司布局持续推进。
加码氧化铝业务强化资源保障。公司已有铝土矿资源1.5亿吨，预计五年内增储3亿吨，潜力可观。年底文山二期投产后氧化铝产能将增至万吨/年、自给率升至70%，预计公司将加快老挝项目推进，扩大铝土矿资源优势并加速实现氧化铝%自给。
风险提示：铝空气电池产业化进度不达预期。
凤形股份：并购雄伟精工，切入汽车零部件，目标价59.65元
产品优质客户稳定，业绩对赌彰显信心，有望显著增厚业绩。雄伟精工技术先进、工艺成熟，为延锋江森、佛吉亚等多家全球主流零部件龙头供应冲压件产品，深耕全球供应链多年，是细分领域龙头，有效保障了公司长期盈利能力。同时，公司已与雄伟精工达成协议，、年实现净利润分别不低于1.15亿元、1.25亿元，且~三年累计承诺不低于3.75亿元，彰显信心。
盈利预测与投资建议。预计-年EPS为0.25元、0.17元、0.15元（基于原有业务），对应年10月20日收盘价PE为倍、倍、倍。假设年完成并购雄伟精工、达成业绩目标并全年并表，预计年备考利润万元。参考A股有色金属材料、汽车零部件等相关标的，参考可比公司年动态PE区间分别27~54倍、32~74倍，综合考虑公司原主业下滑、并购标的细分龙头属性，给予公司主业、并购业务年分别20倍、55倍PE估值，给予目标市值71.77亿元；假设年按底价完成定增，备考总股本预计1.2亿股，市值对应目标价59.65元，给予“增持”评级。
风险提示：外延并购进度低于预期。收购标的业绩低于预期。主营业务持续恶化。
西王食品：主业稳定增长，并购超预期，维持买入评级，目标价30元
玉米油主业增长稳定，产品种类不断丰富，市占率稳居前三。公司主业为小包装玉米油与散装玉米油，玉米油业务共计占收入比重85%左右。近2年来，公司小包装玉米油销量增速稳定，再加上竞争对手（例如金龙鱼）等逐渐退出玉米油市场，公司市占率不断提升。目前，公司在玉米油市场占有率稳居前三，橄榄油、葵花籽油等高端调和油市场布局不断完善，主业整体呈现稳定增长态势。
投资建议：布局保健食品行业，成长性强，维持买入评级！西王食品是农业上市公司中从大宗农副产品（如：散油）生产商转型为品牌食品供应商（如：小包装玉米油）最成功的企业（没有之一），此次收购北美运动营养与体重管理健康食品巨头，布局国内保健食品，将极大提升公司成长性。年Kerr公司成功切入美国沃尔玛百货销售网络，渠道放量再加上蛋白粉原料涨价导致前期所囤蛋白粉原料升值等原因，Kerr预计16年实现净利润4.5亿元。未来2年，Kerr公司预计在北美地区仍将保持稳定增长，其中国业务放量是看点，我们认为Kerr公司产品过硬的品质配合西王食品强大的全国经销网络，有望实现年15%左右的增长。整体来看，考虑并购资产业绩贡献，公司16-18年净利润分别为：1.9（由于豆油价格下滑导致玉米油价格下降，业绩受到一定影响）/5.4/6.63亿元，考虑增发摊薄情况下16-18年EPS分别为0.33/0.92/1.14元，PE分别为77/28/22X。假定Kerr公司业绩17年开始并表，根据分步估值法，给予公司玉米油主业25X，保健品业务38X，估算公司17年合理市值亿元，对应目标价30元，仍有近20%空间！维持买入评级！
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